IPO察看丨建立17年的豬八戒網(wǎng)赴港上市，營(yíng)收墮入瓶頸，三年虧8.6億

紅星本錢(qián)局5月8日消息，克日，豬八戒股份僅限公司（下稱(chēng)“豬八戒網(wǎng)”）再次遞表港交所，重啟上市之路。豬八戒網(wǎng)此前于2022年10月遞表港交所，后于本年4月沒(méi)效。

在最新招股書(shū)中，豬八戒網(wǎng)的業(yè)績(jī)?nèi)匀活j勢(shì)分明，2022年?duì)I收同比下滑三成至5.41億元，年內(nèi)喪失2.28億元。而在已往三年中，豬八戒網(wǎng)累計(jì)喪失凌駕了8億元。

作為已建立17年的老牌互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，營(yíng)收墮入瓶頸，喪失不止，豬八戒網(wǎng)在本錢(qián)市場(chǎng)上還可否講出新故事？

↑材料配圖 圖據(jù)IC Photo

營(yíng)收墮入瓶頸

三年虧了8.6億元

依據(jù)官網(wǎng)先容，綜合型數(shù)字化企業(yè)辦事平臺(tái)豬八戒網(wǎng)建立于2006年。公司運(yùn)營(yíng)線上、線下數(shù)字買(mǎi)賣(mài)平臺(tái)，毗連企業(yè)店主和辦事提供商，并借助大數(shù)據(jù)智能化伎倆婚配企業(yè)需求與辦事商專(zhuān)業(yè)武藝，促進(jìn)兩邊告竣買(mǎi)賣(mài)，掩蓋信息流和資金流。

紅星本錢(qián)局注意到，停止2022年底，豬八戒網(wǎng)累計(jì)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)目達(dá)3360萬(wàn)名，此中，企業(yè)店主數(shù)目達(dá)2630萬(wàn)名，累計(jì)辦事商數(shù)目達(dá)740萬(wàn)名。2020-2022年，平臺(tái)GMV（買(mǎi)賣(mài)總額）分散為54.82億元、84.05億元及113.89億元，均勻客單價(jià)分散為2.11萬(wàn)元、2.54萬(wàn)元及4.43萬(wàn)元。

依據(jù)艾瑞扣問(wèn)報(bào)告，以2021年GMV計(jì)，豬八戒網(wǎng)在中國(guó)定制化企業(yè)辦事電商市場(chǎng)排名第二，市場(chǎng)份額約2.0%。

不外，在GMV和客單價(jià)均穩(wěn)步上增的同時(shí)，豬八戒網(wǎng)業(yè)績(jī)卻仍然頹勢(shì)盡顯，營(yíng)收停滯，持續(xù)喪失，現(xiàn)金流多年為負(fù)。

招股書(shū)體現(xiàn)，2020-2022年，豬八戒網(wǎng)收益分散為7.57億元、7.68億元、5.41億元，2021年、2022年增幅分散為1.41%、-29.49%。同期，豬八戒網(wǎng)喪失分散為2.68億元、3.66億元、2.28億元，三年累計(jì)喪失了8.62億元。

從現(xiàn)金流方面來(lái)看，2020-2022年，其策劃活動(dòng)所用現(xiàn)金凈額分散為-3496.2萬(wàn)元、-9388.6萬(wàn)元和-2.02億元，一直為負(fù)；現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分散為5.69億元、4.24億元和3.16億元，賬上現(xiàn)金不休變小。

豬八戒網(wǎng)在招股書(shū)中表明稱(chēng)，主要?dú)w因于除稅前一階段內(nèi)喪失，并經(jīng)調(diào)停折舊及打消等非現(xiàn)金項(xiàng)目以及營(yíng)運(yùn)資金厘革的影響。但也不丟臉出，依照現(xiàn)在的喪失情況，假如不克不及及時(shí)補(bǔ)血，其現(xiàn)金流情況將來(lái)大概堪憂(yōu)。

上市補(bǔ)血，仿佛是豬八戒網(wǎng)想進(jìn)一步提高的契機(jī)。紅星本錢(qián)局注意到，自建立以來(lái)，豬八戒網(wǎng)完成多輪融資，先后取得包含易一天使、IDG本錢(qián)、賽伯樂(lè)投資、博恩團(tuán)體等著名機(jī)構(gòu)的投資。此中，在2015年，豬八戒網(wǎng)公布融資26億元，事先估值已達(dá)110億元。但在2018年10月之后，再無(wú)豬八戒網(wǎng)取得融資的公開(kāi)報(bào)道。

豬八戒網(wǎng)登岸本錢(qián)市場(chǎng)的方案也早已開(kāi)頭，在此次遞表港交所之前，其2011年實(shí)驗(yàn)美股上市，2019年向重慶證監(jiān)局提交上市向?qū)浒福?022年10月第一次遞表港交所，但后果都是不了了之。

毛利率在50%以上

為何仍不克不及紅利

招股書(shū)體現(xiàn)，豬八戒網(wǎng)的收入主要來(lái)自于四大主業(yè)務(wù)務(wù)，分散為企業(yè)辦事（經(jīng)過(guò)豬八戒平臺(tái)、公用采買(mǎi)平臺(tái)及知識(shí)產(chǎn)權(quán)買(mǎi)賣(mài)平臺(tái)等企業(yè)辦事平臺(tái)）、伶俐企業(yè)辦事、產(chǎn)業(yè)辦事及當(dāng)局地區(qū)企業(yè)辦事促進(jìn)互助。

紅星本錢(qián)局注意到，在2022年，豬八戒網(wǎng)四大主業(yè)務(wù)務(wù)全部處于下跌趨向。此中，伶俐企業(yè)辦事業(yè)務(wù)占企業(yè)營(yíng)收比例在40%以上，營(yíng)收跌幅在30%以上。別的，在客戶(hù)拓展層面，豬八戒網(wǎng)2022年成交客戶(hù)數(shù)25.69萬(wàn)，較上一年的33.07萬(wàn)，變小了7.38萬(wàn)。

但實(shí)踐上，豬八戒網(wǎng)的毛利率水平并不低。2020-2022年，總毛利率分散為63.7%、60.7%及58.9%，呈下降趨向但仍堅(jiān)持在50%以上。此中，企業(yè)辦事平臺(tái)業(yè)務(wù)的毛利率，更是維持在90%支配。

高毛利率下為何豬八戒網(wǎng)賺不到錢(qián)，必要從企業(yè)的付出端來(lái)看。

招股書(shū)體現(xiàn)，2020-2022年，豬八戒網(wǎng)的販賣(mài)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支、行政開(kāi)支等均處于比力高的水平。此中，販賣(mài)及營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支分散為2.81億元、2.85億元、2.57億元，三年累計(jì)付出8.23億元；行政開(kāi)支分散為2.35億元、1.55億元、1.82億元，總計(jì)5.72億元。

而同期，豬八戒網(wǎng)的業(yè)務(wù)收入總計(jì)為20.66億元，上述兩項(xiàng)開(kāi)支已占據(jù)企業(yè)營(yíng)收的2/3。這無(wú)疑會(huì)攤薄公司的利潤(rùn)水平。

別的，同期研發(fā)開(kāi)支分散為7945.5萬(wàn)元、8088.9萬(wàn)元和8259.1萬(wàn)元，遠(yuǎn)不及販賣(mài)和營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支。

值得一提的是，行家政開(kāi)支中，有一項(xiàng)數(shù)據(jù)惹起了市場(chǎng)的眷注。

2022年，豬八戒網(wǎng)的行政開(kāi)支占營(yíng)收比例從20.2%升至33.6%。招股書(shū)稱(chēng)，行政開(kāi)支的最大構(gòu)成局部是人工本錢(qián)及辦公、差旅開(kāi)支。2022年人工本錢(qián)增長(zhǎng)，主要因提供較大金額的雇員股權(quán)勉勵(lì)。

招股書(shū)體現(xiàn)，2020-2022年，公司向創(chuàng)始人朱明躍及別的兩名員工付出的以股份為基本的付款分散為5314.4萬(wàn)元、0元和3075.7萬(wàn)元。紅星本錢(qián)局注意到，此中大局部進(jìn)了創(chuàng)始人朱明躍的腰包，他分散拿到5314.3萬(wàn)元、3075.7萬(wàn)元。

2020-2022年，豬八戒網(wǎng)主要辦理職員的薪酬分散為6074.3萬(wàn)元、868.5萬(wàn)元和3793.9萬(wàn)元。此中創(chuàng)始人朱明躍的薪酬為5418.4萬(wàn)元、94.6萬(wàn)元、 3173.8萬(wàn)元。

在營(yíng)收停滯乃至下滑、紅利遙遙無(wú)期的情況下，仍舉行大額股權(quán)勉勵(lì)，也讓豬八戒網(wǎng)墮入了質(zhì)疑。

豬八戒網(wǎng)披露，本次赴港上市，所募資金將用于將來(lái)擴(kuò)展用戶(hù)群、改良業(yè)務(wù)生態(tài)、提升商業(yè)化才能；加強(qiáng)武藝研發(fā)；尋覓投資時(shí)機(jī)和收買(mǎi)時(shí)機(jī)以及增補(bǔ)營(yíng)運(yùn)資金及尋常企業(yè)用處。

豬八戒網(wǎng)可否上市告捷，紅星本錢(qián)局將持續(xù)眷注。

編纂 余冬梅

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