銅：價格承壓 7 月數據多空交織 審慎偏空

【7 月 25 日財經速讀：銅市動態(tài)一覽】

7 月 25 日，SMM1#電解銅均價 73200 元/噸，環(huán)比降 1475 元/噸，對主力為-20 元/噸。

美國勞工統(tǒng)計局 7 月 11 日數據，美國 6 月 CPI 同比漲 3%，低于 3.1%預期，仍高于美聯(lián)儲 2%目標，前值 3.3%。6 月中心 CPI 同比漲 3.3%，低于 3.4%預期，前值 3.4%。

6 月 SMM 中國電解銅產量 100.5 萬噸，環(huán)比降 0.36 萬噸，降幅 0.36%，同比升 9.49%，較預期的 98.5 萬噸多 2 萬噸。1-6 月累計產量 591.83 萬噸，同比增 35.91 萬噸，增幅 6.46%。

高銅價克制需求，再生銅桿開工率提升。7 月 12 日電解銅制桿開工率 67.69%，周環(huán)比降 0.8 個百分點；再生銅制桿開工率 29.95%，周環(huán)比降 12.49 個百分點。終端方面，1-5 月電網工程完成投資 1703 億元，同比增 21.6%，整年電網投資對銅需求有托底作用。低價和季候性影響，6-7 月空調自銷排產下滑，外銷維持強勢，企業(yè)庫存上升。地產完工增速下滑，販賣磨底拖累。別的，景色范疇增速下滑，4 月光伏裝機同比降 1.9%，風電裝機同比降 64.74%；但新動力產銷維持高增速，4 月同比分散增 35.9%和 33.5%。

停止 7 月 25 日，LME 銅庫存 23.94 萬噸，日環(huán)比降 0.23 萬噸；7 月 24 日，COMEX 銅庫存 1.26 萬噸，日環(huán)比增 0.05 萬噸；7 月 25 日，SMM 舉國主流地區(qū)銅庫存 35.75 萬噸，周環(huán)比降 1.76 萬噸；7 月 25 日，保稅區(qū)庫存 9.37 萬噸，周環(huán)比降 0.9 萬噸。

銅礦周期性緊縮，疊加冶煉產能擴張，銅精礦需求趨緊格式未改。粗銅需求緩解銅精礦告急，但精廢價差收窄攔阻終期粗銅產量開釋，質料偏緊或致精銅產質變小。美國 6 月通脹低于預期，近期降息預期或已買賣，估計銅價持續(xù)承壓，主力眷注 75000 壓力。

利用發(fā)起：主力眷注 75000 壓力，逢天空，小止損。短期看法：審慎偏空。